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张忆东最新观点:下半年从周期类焦点资产中找时机

2020-07-23 09:44:40

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(原标题:张忆东最新观点:下半年从周期类焦点资产中找时机!)

近期,A股市场连续活跃,两市成交额已连续15个买卖业务日突破1万亿元,投资者新开户数也显著增长。

兴业证券全球首席计谋分析师、经济与金融研究院副院长张忆东在22日的一场直播分享中表示:“指数飙升”不会长期,但焦点资产演绎结构性长线行情是大概率事件。下半年可从周期类焦点资产中找时机,科技型先进制造业兼具发展和周期特性,中期红利有弹性、长期发展空间大,是中短期和中长期的“最优解”。

过分亢奋的指数飙升难长期

张忆东把7月初A股三大指数斜率陡峭的上涨形容为“指数疯牛”。他认为,这其中充斥着投资者的亢奋心态。

张忆东说:“过分亢奋的行情,就像炎天太热的时候,每每会出现一盆冷水来降温,这种过分亢奋的行情每每是走不长的。由于从基本面的角度看,现在依然只是经济苏醒的初期,过分亢奋的‘指数疯牛’不会长期。”

本年以来,创业板指涨幅已高达54%,深证成指的涨幅也有30.93%,对比之下,上证指数的涨幅只有9.28%。

张忆东分析认为,由于上证指数代表的个股,大抵出现一半是周期行业、一半是消费+发展的漫衍态势,因此上证指数年内的体现相对而言要弱一点。但展望本年下半年以致来岁的行情,上证指数具备了震荡上行的基本面基础,由于新一轮的库存周期已经开启。

他解释说:“受益于经济渐渐恢复至疫情前的水平,大宗商品代价和PMI在回升,这预示着PPI见底,自动补库存即将开始;工业企业利润增速有望竣事降落趋势,先进制造业的利润弹性将现强苏醒。海内新一轮库存周期将有望启动。”

那么,全部的周期股接下来都能有所体现吗?张忆东认为,由于本轮补库存的力度并不是非常强劲,周期股也不会“给点阳光就光辉光耀”。投资者应选择周期股里有技能含量的、有较好竞争格式的优质公司,即在周期内里探求焦点资产。

从长期视角看,张忆东认为A股值得期待的是结构性长期行情。他解释说:“我国以科技为特性的新型朱格拉周期已经得到确认。我们正在加速形成以海内大循环为主体,海内国际双循环相互促进的新发展格式,将发挥超大范围的内需潜力来驱动‘自主可控’的科技朱格拉周期。因此,互联网、计算机、半导体、5G、新能源车等板块的逻辑性更强,投资者应牢牢掌握住基本面的逻辑,制止受市场情绪的滋扰摆来摆去。”

三季度需注意四方面不确定性

探求时机的时候,也不能忽视风险。张忆东还向投资者提示了三季度应注意的四个不确定性:

起首,政策的力度需要存眷。张忆东认为:“现在市场隐含的对宏观政策放松的期待有些过高。特别是对美股市场,存在美国政策刺激力度不达预期的风险。而如果预期过高,但政策落地不及预期,美股就碰面临高位震荡,美股的调解甚至还会引发全球风险偏好的回落。”对A股来说,张忆东也提示道,如果市场太亢奋、期待过高,也可能会出现低于预期的情况,由此对市场带来短期的扰动。

其二,海外情况依然庞大多变。张忆东归纳综合道:大国博弈对市场可能有扰动,但体系性风险并不大。

第三个可能影响行情节奏的不确定性,是资本市场制度规则改变对小我私人投资的影响。张忆东解释,现在资本市场的制度规则越来越倾向于服务经济转型、服务实体经济发展,去支持科创型公司依赖资本的气力举行科技升级,而不是在市场里“争相逐利”。张忆东说:“在此配景下,我们要对资本市场怀着敬畏的心。制度规则的改变对习惯以散户思维追涨杀跌的小我私人投资者来说,也会增大其面临的风险。”

末了,是“估值要等一等基本面”的风险。张忆东表示:“无论是美股照旧A股的一些个体领域,好工具确实是好工具,其长期逻辑也还在,但如果涨幅已经透支了过分乐观的预期,那就存在阶段性的‘估值要等一等基本面’的风险。不外,在目前的库存周期和朱格拉周期的大配景下,这属于一种战术性的风险,是阶段性的风险。投资者如果能掌握住如许的风险,去找到那些最优质的公司,反倒是个时机,这叫‘危中有机’。”

看好科技型先进制造业投资时机

细化到下半年最看好的板块,张忆东提出,要根据探求预期差、探求性价比的思绪,筛选受益于新一轮库存周期,同时又有些技能含量、可以或许和朱格拉周期沾边的行业。科技型的先进制造业兼具发展和周期特性,中期红利有弹性、长期发展空间巨大,是中短期和中长期的最优解。

张忆东分享了他对周期焦点资产价值重估的三个演绎步骤:

第一步,气势气魄的再平衡,或叫“落后补涨”。由于科技、消费、医药前期涨幅很大,现在有一些增量资金会探求金融、地产股设置,这种补涨是行情的第一步。

第二步叫基本面驱动。张忆东解释:“现在许多人买周期股是看成债券在买,还没有完全根据它基本面改善的逻辑去买,但库存周期只会迟到、不会缺席。我们认为,从下半年开始,一直到来岁下半年,是库存周期最确定的上升阶段。像化工、建材、机械、汽车等领域,根据以往的纪律就可能出现红利的连续改善。当各人开始存眷基本面改善的时候,周期股估值修复的动能和红利改善的动能会支持其股价的第二波上涨。”

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